가치 투자와 퀀트 투자, 차이점과 공통점 분석

퀀트 투자(이 글에서는 재무제표 기반의 퀀트 투자를 말하겠습니다.)를 연구하다 보면 내가 지금 하고 있는 연구가 가치 투자와 크게 다르지 않다고 생각할 때가 많습니다. 결국은 기업의 실제 가치보다 더 낮게 거래되는 종목을 매수하여, 기업이 적당한 가치 또는 그 이상의 가치로 평가될 때 매도하는 방식이기 때문이죠.

 

하지만 '가치 투자'와 '퀀트 투자'는 종종 대조대는 개념으로 사용되곤 합니다. 가치 투자는 대부분 저평가된 종목을 몇 개 선정하여 장기적으로 보유하는 방식이고, 퀀트 투자는 데이터와 알고리즘을 활용하여 다수의 종목을 선별하여 리밸런싱 하는 방식이기 때문입니다.

 

그러나 가치 투자와 퀀트 투자는 사실 그렇게 다른 개념이 아닙니다. 오히려 두 가지 방법은 상호 보완적으로 활용할 수 있으며, 적절히 결합하면 더 효율적이고 만족스러운 투자 결과를 얻을 수 있습니다. 

 

이번 글에서는 가치 투자와 퀀트 투자 방식의 차이점과 공통점을 분석하고, 이를 어떻게 활용할 수 있는지를 이야기해 보겠습니다.

 

 

가치 투자란 무엇인가?

가치 투자는 벤저민 그레이엄과 워렌 버핏 등의 투자 대가들이 발전시킨 투자 방식으로, 시장에서 저평가된 기업을 찾아내 장기적으로 보유하는 투자입니다.

 

투자자마다 다르겠으나, 수십억의 자산가가 아니라면 보통 10~15개 종목을 선별합니다.

그리고 꾸준히 기업의 실적이나 이슈를 팔로우 업 하죠. 

경제 시황이나 기업의 이슈에 따라 포트폴리오 비중을 조절하기도 하고, 추가 매수 또는 분할 매도를 하기도 합니다.

마침내 시장이 그 기업의 가치보다 더 높은 가격을 형성할 때 매도합니다.

 

가치 투자의 주요 원칙

• 저평가된 종목 발굴: PBR(주가순자산비율), PER(주가수익비율), EPS(주당순이익) 등을 활용하여 현재 저평가된 종목 탐색
• 재무제표 분석: 수년간의 자산, 이익 등의 흐름을 분석하며 기업의 가치를 직접 분석
• 장기 투자: 선별 종목을 꾸준히 팔로우하며 원하는 목표까지  포트폴리오 관리
• 매수 기준: 가격이 기업의 가치보다 낮을 때에만 매수

 

 

퀀트 가치 투자 - 가치 투자의 데이터 기반 확장

서두에 이야기했듯이 이 글에서 이야기하는 퀀트 투자는 가치 투자를 퀀트에 활용하는 방식입니다. 따라서 퀀트 가치 투자라고 이름을 붙여봤습니다.

 

퀀트 가치 투자는 가치 투자 원칙을 데이터와 알고리즘을 활용하여 자동화하는 방식입니다.

가치 투자와 조금 다른 점은 개별 종목을 깊게 분석하기보다 전체 종목을 한 번에 분석하여 매매한다는 점입니다.

전체 종목들의 가치 지표들을 계산하고, 과거의 데이터를 분석하여 주가가 오를만한 종목들로 포트폴리오를 구성하는 것이죠.

 

퀀트 가치 투자의 특징

• 팩터 투자: 저 PBR, 고 ROE 등 가치 투자에서 사용하는 지표를 전 종목에 대해 산출
• 모델링: 향후 얼마나 가격이 오를지 예측
• 백테스트를 통한 전략 검증: 모델링한 방식으로 투자했을 때 수익률 분석
• 포트폴리오 최적화: 수익률 극대화 및 리스크 최소화를 위해 포트폴리오 조정

 

 

가치 투자와 퀀트 가치 투자의 차이점과 공통점

가치 투자와 퀀트 가치 투자는 종목을 선별하는 방식에서 가장 큰 공통점이 있습니다. 바로 재무제표의 항목을 활용한다는 점이죠.

하지만 전략을 운용하는 방식에서 다른 점을 찾을 수 있습니다.

보유하는 종목의 개수나 각 종목에 대한 분석 방식 등이 그것입니다.

 

차이점

구분	전통 가치 투자	퀀트 가치 투자
종목 선정	개별 기업 분석	데이터 기반 스크리닝
투자 결정	정성적 (재무제표, 경영진 평가, 시장 판단 등)	정량적
리스크 관리	집중 투자 가능	분산 투자 지향
투자 기간	장기 보유	정기적 리밸런싱 (일부 조건 변경 가능)

 

 

공통점

• 저평가 종목 탐색: 두 투자 방식 모두 저평가된 종목을 매수하여 수익을 얻습니다.
• 장기적으로 시장을 이기는 전략 추구: 단기적인 가격 변동보다는, 시간이 지남에 따라 장기적으로 시장보다 높은 수익률을 추구합니다.
• 리스크 관리: 가치 투자는 매수 조건을 타이트하게 설정하고, 퀀트 가치 투자는 종목을 많이 분산합니다.

 

가치 투자와 퀀트 가치 투자 조합으로 최고의 전략 만들기

퀀트 투자에 대한 정의가 모호해서 일까요. 많은 분들이 가치 투자와 퀀트 투자에 대해서 매우 다르다고 생각하시는 것 같습니다.

하지만 제가 이 글에서 정의한 퀀트 가치 투자 방식에서는 분명 종목 선정을 위해 재무 데이터를 기반으로 의사결정을 한다는 공통점이 있습니다.

 

퀀트 투자의 강점은 감정을 배제한 기계적인 접근 방식이며, 가치 투자의 장점은 개별 종목에 대한 깊은 분석을 통해 가격 하락 시에도 확신을 갖고 보유할 수 있다는 점입니다.

이러한 두 가지 투자 방식의 장점을 잘 결합해 본다면, 아래와 같은 투자가 가능할 것 같습니다.

 

• 종목 필터링 과정에서 퀀트 투자의 팩터 모델링 활용: 더 빠른 분석 대상 종목 풀 선정 가능
• 퀀트 가치 투자의 매수 매도 방식을 정기적인 리밸런싱이 아닌, 가치 분석을 통한 방식으로 개선

 

 

실전에서 활용하기

제가 지금까지 주력한 퀀트 투자는 기술적 분석에 의한 추세 매매 또는 역추세 매매입니다.

하지만 퀀트 투자를 처음 접하게 된 계기는 강환국 작가님의 재무제표 기반 퀀트 투자 유튜브를 시정하면서였습니다.

또한, '한국형 가치투자'라는 책을 읽으며 가치 투자에 대한 깊은 인사이트를 얻을 수 있었습니다.

 

앞으로 한국 주식과 미국 주식에서 가치 투자와 퀀트 가치 투자를 연구하고, 그 과정을 이 블로그에 꾸준히 기록해 나가겠습니다.